msueconВестник Московского университета. Серия 6. ЭкономикаLomonosov Economics Journal0130-0105MSUPRESS10.38050/01300105201935msuecon-527Research ArticleФИНАНСОВАЯ ЭКОНОМИКАFINANCIAL STUDIESОценка эффективности высокодивидендных стратегий на американском рынкеThe Evaluation of the Effectiveness of High-Dividend Strategies in the US MarketСтоляровА. И.StolyarovA. I.

Столяров Андрей Иванович, к.э.н., доцент кафедры инфраструктуры финансовых рынков факультета экономических наук

Москва

Astolyarov@hse.ruСорокинИ. А.SorokinI. A.

Сорокин Илья Анатольевич, аспирант

Москва

ilyasorokin93@gmail.comНациональный исследовательский университет «Высшая школа экономики»Russian Federation201917042021037992Copyright © Столяров А.И., Сорокин И.А., 20212021Столяров А.И., Сорокин И.А.Stolyarov A.I., Sorokin I.A.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://msuecon.elpub.ru/jour/article/view/527

В 80–90-е гг. ХХ в. экономистами было исследовано множество явлений, которые получили название «рыночные аномалии». Одной из стратегий, основанной на рыночных аномалиях, была стратегия инвестирования, основным критерием отбора акций в которой является их высокая дивидендная доходность. В представленной работе проверяется гипотеза о том, что аномалия, связанная с высокодивидендными акциями, наличие которой на американском рынке выявлялось вплоть до начала XXI в., перестала существовать в настоящее время, а также исследуется вопрос о возможности улучшения результатов высокодивидендных стратегий путем их модификации.

During the 80s and 90s of the 20th century, economists investigated a lot of phenomena that were called market anomalies. One of strategies, based on market anomalies, was a high-dividend investment strategy. The main criterion for the selection of shares in this strategy is their high dividend yield. This paper tests the hypothesis that the anomaly associated with high dividend stocks, which was detected in the American market until the beginning of the 21st century, has ceased to exist at present, and also examines the possibility of improving the results of highly dividend strategies by modifying them.

рыночные аномалииинвестиционные стратегиидивидендная доходностьвысокодивидендные акцииmarket anomaliesinvestment strategiesdividend yieldhigh dividend stocksReferencesТеплова Т. В., Гальперин М. А. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал Высшей школы экономики. — 2012. — Т. 16. — № 2.Teplova T. V., Gal'perin M. A. Investicionnye strategii na dividendnyh akcijah rossijskogo fondovogo rynka: «sobaki Dou» i portfeli s fil'trami po fundamental'nym pokazateljam // Jekonomicheskij zhurnal Vysshej shkoly jekonomiki. – 2012. – T. 16 – № 2.Da Silva A. L. C. Empirical tests of the Dogs of the Dow strategy in Latin American stock markets // International Review of Financial Analysis. — 2001. — Т. 10. — No. 2. — Р. 187–199.Da Silva A. L. C. Empirical tests of the Dogs of the Dow strategy in Latin American stock markets // International Review of Financial Analysis. — 2001. — Т. 10. — No. 2. — Р. 187–199.Dale L. Domiana, David A. Loutonb, Charles E. Mossman. The rise and fall of the “Dogs of the Dow”// Financial Services Review. — 1998. —7. — P. 145–159.Dale L. Domiana, David A. Loutonb, Charles E. Mossman. The rise and fall of the “Dogs of the Dow”// Financial Services Review. — 1998. —7. — P. 145–159.French K. R.Stock returns and the weekend effect // Journal of financial economics. —1980. — Т. 8. — No. 1. — Р. 55–69.French K. R.Stock returns and the weekend effect // Journal of financial economics. —1980. — Т. 8. — No. 1. — Р. 55–69.Gibbons M. R., Hess P. Day of the week effects and asset returns // Journal of business. — 1981. — Р. 579–596.Gibbons M. R., Hess P. Day of the week effects and asset returns // Journal of business. — 1981. — Р. 579–596.Levis M. Stock market anomalies: A re-assessment based on the UK evidence // Journal of Banking & Finance. — 1989. — Т. 13. — No. 4–5. — Р. 675–696.Levis M. Stock market anomalies: A re-assessment based on the UK evidence // Journal of Banking & Finance. — 1989. — Т. 13. — No. 4–5. — Р. 675–696.Lin E. C. Investment Performance of the „Dogs of the Dow´ Strategies: Latest Evidence // International Journal of Trade, Economics and Finance. — October 2017. — Vol. 8. — No. 5.Lin E. C. Investment Performance of the „Dogs of the Dow´ Strategies: Latest Evidence // International Journal of Trade, Economics and Finance. — October 2017. — Vol. 8. — No. 5.Nicholson S. F. Price ratios in relation to investment results // Financial Analysts Journal. — 1968. — Т. 24. — No. 1. — Р. 105–109.Nicholson S. F. Price ratios in relation to investment results // Financial Analysts Journal. — 1968. — Т. 24. — No. 1. — Р. 105–109.O’Higgins M. Beating the Dow: A High-return, Low-risk Method for Investing in the Dow Jones Industrial Stocks with as Little as $5,000. — HarperCollins, 1991.O’Higgins M. Beating the Dow: A High-return, Low-risk Method for Investing in the Dow Jones Industrial Stocks with as Little as $5,000. — HarperCollins, 1991.Qiu M., Song Y., Hasama M. Empirical analyses of the “dogs of the dow” strategy: Japanese evidence // International Journal of Innovative Computing, Information and Control. — 2013. — Т. 9. — No. 9. — Р. 3677–3684.Qiu M., Song Y., Hasama M. Empirical analyses of the “dogs of the dow” strategy: Japanese evidence // International Journal of Innovative Computing, Information and Control. — 2013. — Т. 9. — No. 9. — Р. 3677–3684.Rosenberg B., Reid K., Lanstein R. Persuasive evidence of market inefficiency // The Journal of Portfolio Management. — 1985. — Т. 11. — No. 3. — Р. 9–16.Rosenberg B., Reid K., Lanstein R. Persuasive evidence of market inefficiency // The Journal of Portfolio Management. — 1985. — Т. 11. — No. 3. — Р. 9–16.Slatter J. Study of industrial averages finds stocks with high dividends are big winners // Wall street journal (eastern edition). — 1988. — Р. 1.Slatter J. Study of industrial averages finds stocks with high dividends are big winners // Wall street journal (eastern edition). — 1988. — Р. 1.Stoll H. R., Whaley R. E. Transaction costs and the small firm effect // Journal of Financial Economics. — 1983. — Т. 12. — No. 1. — Р. 57–79.Stoll H. R., Whaley R. E. Transaction costs and the small firm effect // Journal of Financial Economics. — 1983. — Т. 12. — No. 1. — Р. 57–79.Yan H. et al. An empirical analysis of the dog of the dow strategy for the Taiwan stock market // Journal of Economics, Business and Management. — 2014. — Т. 3. — No. 4. — Р. 435–439.Yan H. et al. An empirical analysis of the dog of the dow strategy for the Taiwan stock market // Journal of Economics, Business and Management. — 2014. — Т. 3. — No. 4. — Р. 435–439.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.