msueconВестник Московского университета. Серия 6. ЭкономикаLomonosov Economics Journal0130-0105MSUPRESS10.38050/01300105202021msuecon-582Research ArticleФИНАНСОВАЯ ЭКОНОМИКАFINANCIAL STUDIESМногомерная оценка стран по уровню премии за рискMultidimensional assessment of economies by the level of sovereign risk premiumhttps://orcid.org/0000-0002-7461-8386ДробышевкийС. М.DrobyshevskyS. M.

Дробышевкий Сергей Михайлович, д.э.н., директор по научной работе, Институт экономической политики имени Е. Т. Гайдара; заведующий Лабораторией макроэкономических исследований ИПЭИ РАНХиГС при Президенте России

Москва

Moscow

dsm@iep.ruhttps://orcid.org/0000-0001-8306-9422ТрунинП. В.TruninP. V.

Трунин Павел Вячеславович, д.э.н., директор Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ РАНХиГС при Президенте России; руководитель научного направления «Макроэкономика и финансы», Институт экономической политики имени Е. Т. Гайдара

Москва

Moscow

pt@ranepa.ruhttps://orcid.org/0000-0002-5272-943XГадийЛ. Г.GadiyL. G.

Гадий Людмила Геннадьевна, магистрант

Москва

Moscow

lggadiy@edu.hse.ruhttps://orcid.org/0000-0002-1624-0565ЧембулатоваМ. Е.ChembulatovaM. E.

Чембулатова Мария Евгеньевна, м.н.с. Лаборатории денежно-кредитной политики

Москва

Moscow

shermarya@gmail.comИнститут экономической политики имени Е. Т. Гайдара; ИПЭИ РАНХиГС при Президенте РоссииРоссияGaidar Institute; RANEPARussian FederationНИУ «Высшая школа экономики»РоссияNRU Higher School of EconomicsRussian FederationИнститут экономической политики имени Е. Т. ГайдараРоссияGaidar InstituteRussian Federation20202104202102327Copyright © Дробышевкий С.М., Трунин П.В., Гадий Л.Г., Чембулатова М.Е., 20212021Дробышевкий С.М., Трунин П.В., Гадий Л.Г., Чембулатова М.Е.Drobyshevsky S.M., Trunin P.V., Gadiy L.G., Chembulatova M.E.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://msuecon.elpub.ru/jour/article/view/582

На основе анализа динамики страновых премий за риск 40 стран в 2008–2018 гг., характеризуемых спредами кредитных дефолтных свопов (CDS-контрактов), авторы статьи приходят к выводу о повышении взаимозависимости CDS-спредов различных стран и сохраняющейся сегментации рынка. Однако выявленное сближение стран по уровню CDS-спредов говорит о росте конкуренции за инвестиционные ресурсы между развитыми и развивающимися странами, что необходимо учитывать монетарным властям развитых стран при ужесточении денежно-кредитной политики. В статье также показано, что существенное влияние на оценку уровня рискованности стран оказывают политические риски.

The analysis of the international market for credit default swaps (CDS) shows that the interdependence of sovereign CDS spreads is increasing and the market remains segmented. However, the reduction in the variation of sovereign CDS spreads means increased competition for capital and should be taken into account by monetary authorities of developed countries when they tighten monetary policy. The article shows a significant role of political risks in determining the level of sovereign risk.

премия за рискстрановой рискCDS-спредкластерный анализrisk premiumcountry riskCDS spreadcluster analysisReferencesГадий Л. Г., Киюцевская А. М., Шербустанова М. Е. Оценка степени рискованности (уровня риска) на макроэкономическом уровне на основе агрегированных индикаторов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. — 2019. — Т. 12. — № 2. — С. 150–164.Gadij L. G., Kijucevskaja A. M., Sherbustanova M. E. Ocenka stepeni riskovannosti (urovnja riska) na makrojekonomicheskom urovne na osnove agregirovannyh indikatorov // Finansovaja analitika: problemy i reshenija. — 2019. — T. 12. — No. 2. — S. 150–164.Gadij L., Kiyutsevskaya A., Sherbustanova M. Otsenka stepeni riskovannosti (urovnya riska) na makroekonomicheskom urovne na osnove agregirovannykh indikatorov // Finansovaya analitika: problemy i resheniya. — 2019. — T. 12. — No. 2. — P. 150–164.Gadij L., Kiyutsevskaya A., Sherbustanova M. Otsenka stepeni riskovannosti (urovnya riska) na makroekonomicheskom urovne na osnove agregirovannykh indikatorov // Finansovaya analitika: problemy i resheniya. — 2019. — T. 12. — No. 2. — P. 150–164.Bekaert G., Harvey, C. R., Lundblad, C. T., Siegel, S. Political risk spreads // Journal of International Business Studies. — 2014. — Т. 45. — No. 4. — P. 471–493.Bekaert G., Harvey, C. R., Lundblad, C. T., Siegel, S. Political risk spreads // Journal of International Business Studies. — 2014. — Т. 45. — No. 4. — P. 471–493.Calvo G. A., Leiderman L., Reinhart C. M. Capital inflows and real exchange rate appreciation in Latin America: the role of external factors // Staff Papers. — 1993. — Т. 40. — No. 1. — P. 108–151.Calvo G. A., Leiderman L., Reinhart C. M. Capital inflows and real exchange rate appreciation in Latin America: the role of external factors // Staff Papers. — 1993. — Т. 40. — No. 1. — P. 108–151.Chen Y. What Explains Credit Default Swaps Bid-Ask Spread? 2007.Chen Y. What Explains Credit Default Swaps Bid-Ask Spread? 2007.Damodaran A. Country Risk: Determinants, Measures and Implications — The 2016 Edition // Measures and Implications. — 2016.Damodaran A. Country Risk: Determinants, Measures and Implications — The 2016 Edition // Measures and Implications. — 2016.Damodaran A. Country Risk: Determinants, Measures and Implications — The 2015 Edition, Stern School of Business, 2015.Damodaran A. Country Risk: Determinants, Measures and Implications — The 2015 Edition, Stern School of Business, 2015.Edwards S. LDC's foreign borrowing and default risk: An empirical investigation, 1983.Edwards S. LDC's foreign borrowing and default risk: An empirical investigation, 1983.Kaminsky G. L., Reinhart C. M. On crises, contagion, and confusion // Journal of international Economics. — 2000. — Т. 51. — No. 1. — S. 145–168.Kaminsky G. L., Reinhart C. M. On crises, contagion, and confusion // Journal of international Economics. — 2000. — Т. 51. — No. 1. — S. 145–168.Timurlenk Ö., Kaptan K. Country risk // Procedia-Social and Behavioral Sciences. — 2012. — Т. 62. — P. 1089–1094.Timurlenk Ö., Kaptan K. Country risk // Procedia-Social and Behavioral Sciences. — 2012. — Т. 62. — P. 1089–1094.Kumar M. S., Persaud A. Pure contagion and investors’ shifting risk appetite: analytical issues and empirical evidence // International Finance. — 2002. — Т. 5. — No. 3. — P. 401–436.Kumar M. S., Persaud A. Pure contagion and investors’ shifting risk appetite: analytical issues and empirical evidence // International Finance. — 2002. — Т. 5. — No. 3. — P. 401–436.León C., Leiton K., Pérez J. Extracting the sovereigns’ CDS market hierarchy: A correlation-filtering approach // Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. — 2014. — Т. 415. — P. 407–420.León C., Leiton K., Pérez J. Extracting the sovereigns’ CDS market hierarchy: A correlation-filtering approach // Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. — 2014. — Т. 415. — P. 407–420.Lesmond D. A. Liquidity of emerging markets // Journal of financial economics. — 2005. — Т. 77. — No. 2. — P. 411–452.Lesmond D. A. Liquidity of emerging markets // Journal of financial economics. — 2005. — Т. 77. — No. 2. — P. 411–452.Levy H., Sarnat M. International diversification of investment portfolios // The American Economic Review. — 1970. — Т. 60. — No. 4. — P. 668–675.Levy H., Sarnat M. International diversification of investment portfolios // The American Economic Review. — 1970. — Т. 60. — No. 4. — P. 668–675.Mantegna R. N. Hierarchical structure in financial markets // The European Physical Journal B-Condensed Matter and Complex Systems. — 1999. — Т. 11. — No. 1. — P. 193–197.Mantegna R. N. Hierarchical structure in financial markets // The European Physical Journal B-Condensed Matter and Complex Systems. — 1999. — Т. 11. — No. 1. — P. 193–197.Shino J., Takahashi, K. Sovereign credit default swaps: Market developments and factors behind price changes // Bank of Japan Review. — 2010. — P. 1–9.Shino J., Takahashi, K. Sovereign credit default swaps: Market developments and factors behind price changes // Bank of Japan Review. — 2010. — P. 1–9.Yang L., Tapon F., Sun Y. International correlations across stock markets and industries: Trends and patterns 1988–2002 // Applied Financial Economics. — 2006. — Т. 16. — No. 16. — P. 1171–1183.Yang L., Tapon F., Sun Y. International correlations across stock markets and industries: Trends and patterns 1988–2002 // Applied Financial Economics. — 2006. — Т. 16. — No. 16. — P. 1171–1183.Zhu H. An empirical comparison of credit spreads between the bond market and the credit default swap market // Journal of Financial Services Research. — 2006. — Т. 29. — No. 3. — P. 211–235.Zhu H. An empirical comparison of credit spreads between the bond market and the credit default swap market // Journal of Financial Services Research. — 2006. — Т. 29. — No. 3. — P. 211–235.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.