Оценка устойчивости государственного долга развивающихся стран с учетом структуры государственных расходов и межвременного потребительского поведения

В работе оценивается устойчивость государственного долга в развивающихся странах с 1990 по 2021 г. с помощью функции фискального отклика. Предлагается модификация модели Рамсея, учитывающая как сберегательное поведение населения, так и структуру государственных расходов с точки зрения их влияния на последствия фискальной политики. Полученные выводы тестируются на примере развивающихся стран, в число которых входит Российская Федерация. Эмпирическая проверка выводов модели проводится в два этапа. На первом этапе на основе показателей структуры государственных расходов и нормы сбережения выделяются кластеры развивающихся стран методом k средних. На втором этапе для выделенных групп стран эконометрически оценивается так называемая функция фискальной реакции, т.е. реакция первичного сальдо бюджета на накопление долга в предыдущем периоде. Расчеты производятся на панельных данных с помощью модели с фиксированными эффектами также обобщенным методом моментов для динамической панели. По результатам расчетов для группы стран, сходных с Россией по норме сбережения и доле производительных расходов в общей доле государственных расходов, получен значимый положительный коэффициент реакции первичного сальдо бюджета на изменение государственного долга в предыдущем периоде. Исходя из полученных оценок, для выделенной группы стран в рассматриваемый период достигалась бюджетная устойчивость на федеральном уровне. Однако риски на уровне отдельных регионов могут при неблагоприятном развитии событий оказать шоковое воздействие на федеральный бюджет. Поэтому необходим дополнительный анализ устойчивости регионального долга. 

1. Горюнов Е.Л., Котликофф Л., Синельников-Мурылев С.Г. (2015) Бюджетный разрыв: оценка для России. Вопросы экономики, 7, 5-25. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-7-5-25

2. Перевышин Ю.Н. (2012) Моделирование влияния размера государственного сектора на темпы роста в динамической модели общего равновесия с неоднородными экономическими агентами. Аудит и финансовый анализ, 1, 174-179.

3. Aizenman J., Jinjarak Y., Kim Nguyen H. T., Park D. (2019) Fiscal space and spending and tax-rate cyclicality patterns: a cross-country comparison, 1960-2016. Journal of Macroeconomics, 60, 229-252. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2019.02.006

4. Alesina A., Campante F., and Tabellini G. (2008) Why Is Fiscal Policy Often Procyclical? Journal of the European Economic Association, 6 (5), 1006-1036. https://doi.org/10.1162/JEEA.2008.6.5.1006

5. Auerbach A.J., Gale W.G., Orszag, P. (2004) Reassessing the Fiscal Gap: The Role of Tax-Deferred Saving. OECD Economic Studies, 39(2), 9-23.

6. Baum A., Checherita-Westphal C., Rother P. (2013) Debt and growth: New evidence for the euro area. Journal of international money and finance, 32, 809-821.

7. Blanchard O.J., Das M. (2017) A New Index of External Debt Sustainability. Peterson Institute for International Economics Working Paper, 17-13. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3070980

8. Bohn H. (1998) The Behavior of US Public Debt and Deficits. The Quarterly Journal of Economics, 113(3), 949–963, https://doi.org/10.1162/003355398555793

9. Burger P., Stuart I., Jooste C., Cuevas A. (2012) Fiscal sustainability and the fiscal reaction unction for South Africa. South African Journal of Economics, 80(2), 209-227. https://doi.org/10.1111/j.1813-6982.2012.01321.x

10. Checherita-Westphal C., Zdarek V. (2017 Fiscal reaction function and fiscal fatigue: evidence for the euro areaю European Central Bank working paper, 2036. doi:10.2866/827938

11. Ghosh A.R., Kim J.I., Mendoza E., Ostry J.D., Qureshi M.S. (2013) Fiscal fatigue, fiscal space and debt sustainability in advanced Economies. The Economic Journal, 123(566), F4–F30, https://doi.org/10.1111/ecoj.12010

12. Ilzetzky, E., Vegh, C. (2008) Procyclical Fiscal Policy in Developing Countries: Truth or Fiction? NBER Working Paper, 14191, 1-61.

13. Kotlikoff L. and Michel A. (2015) Closing America's Enormous Fiscal Gap: Who Will Pay? // Mercatus Working Paper. —2015.

14. Larch M., Malzubris J., Santacroce S. (2023) Numerical Compliance with EU Fiscal Rules: Facts and Figures from a New Database. Intereconomics, 58(1), 32-42

15. Mendoza E.G., Oviedo P.M. (2008) International evidence on fiscal solvency: Is fiscal policy “responsible”? Journal of Monetary Economics, 55(6), 1081-1093

16. Reinhart C. M., Rogoff K. S. (2010) Growth in a Time of Debt. American Economic Review, 100(2), 573-578.

17. Woo J., Kumar M. S. (2015) Public debt and growth. Economica, 82(328), 705-739.