Факторная модель роста капитализации китайских компаний, ориентированных на устойчивое развитие

Капитализация на протяжении всего существования фондового рынка, аккумулируя влияние широкого спектра финансовых и нефинансовых факторов, интересует акционеров, инвесторов, менеджмент корпораций и других акторов. Рост капитализации в отрыве от фундаментальной стоимости сопряжен с повышенным риском, что также подтверждает актуальность факторного моделирования капитализации. В статье отражены результаты корреляционно-регрессионного анализа более восьмидесяти китайских листинговых нефинансовых компаний на семилетнем горизонте 2018–-2024 гг. Акцент сделан на выявлении специфики динамики капитализации компаний, придерживающихся принципов устойчивого развития, акции которых входят в ESG-индекс Шанхайской биржи. Гипотеза исследования заключается в том, что в зависимости от приверженности компании ESG-повестке, на рост капитализации будут оказывать влияние разные факторы. В результате статистического анализа выявлено более тридцати факторов, влияющих на капитализацию компаний, на основе которых разработана модель роста капитализации китайских компаний в зависимости от реализации ESG-практики. Цель проведенного исследования состоит в разработке факторной модели роста капитализации китайских компаний в зависимости от реализации ESG-практики. Методологическую базу исследования составили методы анализа, синтеза, статистические – корреляционно-регрессионный анализ. Полученные результаты моделирования финансовых показателей роста капитализации говорят о преимуществе в возможностях успешного развития ESG-ориентированных компаний в долгосрочном периоде: среди основных факторов роста выявлены снижение долговой нагрузки, рост прибыли и рентабельности, увеличение ликвидности и ряд других. Рост капитализации ESG-нейтральных компаний преимущественно обусловлен другими факторами и сочетается с растущей долговой нагрузкой, снижением прибыли и рентабельности, что говорит о высоких рисках. В статье отражены результаты оценки зависимости и динамики финансовых факторов в контексте роста капитализации и не затронуты важные аспекты ESG-развития, связанные с экологической и управленческой составляющими концепции устойчивого развития, что может быть предметом дальнейших исследований.

1. Алмосов, А. П., Брехова, Ю. В, Шуралев, Д. А. (2019). Влияние отраслевых факторов на формирование капитализации нефтяных компаний (на материалах отечественных компаний нефтяного сектора). Вопросы управления, 2(38), 217–223. https://doi.org/10.22394/2304-3369-2019-2-217-223

2. Володина, А. О., Траченко, М. Б. (2024). Финансовые индикаторы динамики стоимости ESG-ориентированных компаний Китая Финансовый журнал, 16 2), 88–103. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2024-2-88-103

3. Кошман, А. В., Моттаева, А. Б., Горовой, А. А. (2020). Влияние инноваций на капитализацию предприятий нефтегазовой промышленности. Вестник Алтайской академии экономики и права, 3-2, 210–219. https://doi.org/10.17513/vaael.1035

4. Нагуманова, Р. В., Ерина, Т. В. (2021). Налоговое планирование и его влияние на показатели капитализа ии компании. Управленческий учет, 6-3, 815–822. https://doi.org/10.25806/uu6-32021815-822

5. Селезнев, А. С. (2023). Стоимость и капитализация компании на фондовом рынке. Инновации и инвестиции, 9 58–62

6. Ademi, B., Klungseth, N. J. (2022). Does it pay to deliver superior ESG performance? Evidence from US S&P 500 companies. Journal of Global Responsibility, 13(4), 421–449. https://doi.org/10.1108/JGR-01-2022-0006

7. Ali, A., Bansal, M. (2023). Impact of upward and downward earnings management on stock returns. South Asian Journal of Business Studies, 12(2), 202–219. https://doi.org/10.1108/SAJBS-12-2020-0417

8. Arhinful, R., Radmehr, M. (2023). The effect of financial leverage on financial performance: evidence from non-financial institutions listed on the Tokyo stock market. Journal of Capital Markets Studies, 7(1), 53–71. https://doi.org/10.1108/JCMS-10-2022-0038

9. Atan, R., Alam, M. M., Said, J., Zamri, M. (2018). The impacts of environmental, social, and governance factors on firm performance: Panel study of Malaysian companies. Management of Environmental Quality, 29(2), 182–194. https://doi.org/10.1108/MEQ-03-017-003

10. Bhat, K. U., Chen, Y., Jebran, K., Bhutto, N. A. (2018). Corporate governance and firm value: a comparative analysis of state and non-state owned companies in the context of Pakistan. Corporate Governance, 18(6), 1196–1206. https://doi.org/10.1108/CG-09-2017-0208

11. Dkhili, H. (2023). Does environmental, social and governance (ESG) affect market performance? The moderating role of competitive advantage. Competitiveness Review. https://doi.org/10.1108/CR-10-2022-0149

12. Eng, L. L., Fikru, M., Vichitsarawong, T. (2022). Comparing the informativeness ofsustainabilitydisclosuresversusESGdisclosureratings.SustainabilityAccounting,Management and Policy Journal, 13(2), 494–518. https://doi.org/10.1108/SAMPJ-03-2021-0095

13. Hanif, M., Iqbal, A., Shah, Z. (2019). Risk and returns in Shari’ah-compliant cross-section stocks: evidence from an emerging market. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 10(5), 621–643. https://doi.org/10.1108/JIABR-03-2016-0030

14. Kabderian Dreyer, J., Moreira, M., Smith, W. T., Sharma, V. (2023). Do environmental, social and governance practices affect portfolio returns? Evidence from the US stock market from 2002 to 2020. Review of Accounting and Finance, 22(1), 37–61. https://doi.org/10.1108/RAF-02-2022-004

15. Kalia, D., Aggarwal, D. (2023). Examining impact of ESG score on financial performance of healthcare companies. Journal of Global Responsibility, 14(1), 155–176. https://doi.org/10.1108/JGR-05-2022-0045

16. Lee, S.-P., Isa, M. (2023). Environmental, social and governance (ESG) practices and financial performance of Shariah-compliant companies in Malaysia. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 14(2), 295–314. https://doi.org/10.1108/JIABR-06-2020-018

17. Majanga, B. B. (2018). Corporate CAPEX and market capitalization of firms on Malawi stock exchange: an empirical study. Journal of Financial Reporting and Accounting, 16 1), 108–119. https://doi.org/10.1108/JFRA-10-2016-0080

18. Melinda, A., Wardhani, R. (2020). The Effect of Environmental, Social, Governance, and Controversies on Firms’ Value: Evidence from Asia. Barnett, W. A. and Sergi, B. S. (Ed.) Advanced Issues in the Economics of Emerging Markets (International Symposia in Economic Theory and Econometrics, 27. Emerald Publishing Limited, Bingley, 147–173. https://doi.org/10.1108/S1571-038620200000027011

19. Nirino, N., Petruzzella, F., Alam, G. M., Campobasso, F. (2022). Can sustainable practices protect investors during financial market instability? A multi-sector analysis during the COVID-19 pandemic. Management Decision, 60(10), 2875–2894. https://doi.org/10.1108/MD-12-2021-1654

20. Saini, J. S., Feng, M., DeMello, J. (2022). Corporate sustainability performance and informativeness of earnings. American Journal of Business, 37(3), 120–138. https://doi.org/10.1108/AJB-12-2020-0198

21. Samy El-Deeb, M., Ismail, T. H., El Banna, A. A. (2023). Does audit quality moderate the impact of environmental, social and governance disclosure on firm value? Further evidence from Egypt. Journal of Humanities and Applied Social Sciences, 5(4), 293–322. https://doi.org/10.1108/JHASS-11-2022-0155

22. Saputra, D. A., Setiawan, D. (2023). Profitability and Firm Value: The Role of Industry Competition, Market Value of Equity, and Debt Levels. Barnett, W. A. and Sergi, B. S. (Ed.) Macroeconomic Risk and Growth in the Southeast Asian Countries: Insight from Indonesia (International Symposia in Economic Theory and Econometrics, 33A. Emerald Publishing Limited, Leeds, 127–139. https://doi.org/10.1108/S1571-03862023000033A009