Влияет ли выбор режима монетарной политики на инфляцию?
https://doi.org/10.38050/01300105201653
Аннотация
В статье исследуется долгосрочное воздействие выбора номинального якоря монетарной политики (таргетирования инфляции, таргетирования валютного курса или таргетирования денежной массы) на уровень инфляции в развитых и развивающихся странах. Используются панельные данные по 188 странам мира, включающие период после мирового финансового кризиса. Полученные результаты позволяют заключить, что в развивающихся странах таргетирование инфляции или использование валютного курса в качестве целевого ориентира монетарной политики позволяют достичь снижения уровня инфляции. В развитых же странах применение номинального якоря денежно-кредитной политики не дает дополнительных преимуществ в борьбе с инфляцией. Это различие в результатах может быть объяснено тем, что в развивающихся странах использование указанных режимов монетарной политики увеличивает доверие населения к заявлениям денежных властей по поводу их намерения бороться с инфляцией, что позволяет снизить инфляционные ожидания и, следовательно, инфляцию. В то время как в развитых странах репутация центральных банков позволяет им стабилизировать уровень цен и без использования номинального якоря.
Ключевые слова
Список литературы
1. Картаев Ф. С. Детерминанты выбора целевого ориентира монетарной политики // Аудит и финансовый анализ. - 2016a. - № 2.
2. Картаев Ф. С. Монетарная политика и долгосрочный выпуск в странах-нефтеэкспортерах // Аудит и финансовый анализ. - 2016b. - № 3.
3. Arellano M. and Bover O. Another look at the instrumental variable estimation of error-components models // Journal of Econometrics. - 1995. - 68 (1).
4. Ball L. The Performance of Alternative Monetary Regimes, in Friedman and Woodford (eds.), Handbook of Monetary Economics. - North Holland Press, 2011.
5. Barro R. J., Gordon D. B. Rules, discretion and reputation in a model of monetary policy // Journal of monetary economics. - 1983. - Vol. 12. - No. 1.
6. Blundell, R. and Bond, S. Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models // Journal of Econometrics. - 1998. - 87 (1).
7. Cecchetti S., Ehrmann M. Does Inflation Targeting Increase Output Volatility? An International Comparison of Policymakers’ Preferences and Outcomes. In: Monetary Policy: Rules and Transmission Mechanisms, edited by N. Loayza, K. Schmidt-Hebbel. Santiago: Central Bank of Chile, 2001.
8. Ghosh A. How do openness and exchange-rate regimes affect inflation? // International Review of Economics and Finance. - 2014. - No. 34.
9. Gonçalves, Carlos Eduardo S., and João M. Salles. Inflation Targeting in Emerging Economies: What Do the Data Say? // Journal of Development Economics. - 2008. - No. 85 (1-2).
10. Herwartz H., Helmut Walle Y., Yabibal M. Determinants of the link between financial and economic development: Evidence from a functional coefficient model // Economic Modelling. - 2014. - Vol. 37. - P. 417-427.
11. Hu Y. Empirical investigations of inflation targeting // Washington: Institute for International Economics. - 2003. - Vol. 03. - No. 6.
12. King R. G., Levine R. Finance and growth: Schumpeter might be right // Quarterly Journal of Economics. - 1993. - No. 108.
13. Kydland, F., Prescott, E. Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans // Journal of Political Economy. - 1977. - Vol. 85.
14. Levy-Yeyati, E., Sturzenegger, F. Exchange Rate Regimes and Economic Performance // SSRN Electronic Journal. - September, 2002.
15. Lin, Shu, and Haichun Ye. Does Inflation Targeting Make a Difference in Developing Countries? // Journal of Development Economics. - 2009. - No. 89.
16. Mishkin, Frederic, Klaus Schmidt-Hebbel. Does Inflation Targeting Make a Difference? NBER Working Paper No. 12876. - Cambridge, Mass.: The National Bureau of Economic Research, 2007.
17. Neumann, Manfred J. M., Jurgen von Hagen. Does Inflation Targeting Matter? // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. - 2002. - Vol. 84. - No. 4.
18. Rousseau P., Wachtel P. Inflation thresholds and the finance-growth nexus // Journal of International Money and Finance. - 2002. - No. 21.
19. Sheridan N., Ball L. Does Inflation Targeting Matter? // The Inflation Targeting Debate. University of Chicago Press for the National Bureau of Economic Research, 2005.
20. Stock J., Watson M. Introduction to econometrics. Third Edition. - Pearson, Addison Wesley, 2010.
21. Pourroy M. Does exchange rate control improve inflation targeting in emerging economies? // Economics Letters. - 2012. - No. 116.
22. Thornton J. Inflation targeting in developing countries revisited // Finance Research Letters. - 2016. - No. 16.
23. Vega M. Winkelreid D. Inflation Targeting and Inflation Behavior: A Successful Story // International Journal of Central Banking. - 2005. - № 1 (3).
24. Walsh C. E. Monetary theory and policy: 3rd edition. - The MIT Press, 2010.
Рецензия
Для цитирования:
Картаев Ф.С. Влияет ли выбор режима монетарной политики на инфляцию? Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2016;(5):39-51. https://doi.org/10.38050/01300105201653
For citation:
Kartaev F.S. Does Monetary Policy Regime Affect Inflation? Moscow University Economics Bulletin. 2016;(5):39-51. (In Russ.) https://doi.org/10.38050/01300105201653
Просмотров:
378
Послать статью по эл. почте 