Высокодивидендные портфели с фильтрами по финансовым показателям
https://doi.org/10.38050/01300105201844
Аннотация
В представленной работе рассматриваются стратегии, относящиеся к направлению высокодивидендного портфельного инвестирования. Авторами изложены теоретические аспекты формирования высокодивидендных моделей и описана эволюция методологии их построения. На данных по российскому рынку (2006-2016 гг.) было протестировано семейство обычных высокодивидендных портфелей, включая классическую «Dogs of the Dow». Полученные положительные результаты показали перспективность данного направления инвестирования. Для повышения уровня доходности высокодивидендного инвестирования была сформирована авторская модель с фильтрами по финансовым показателям P/E и ROA. Как показали проведенные расчеты, новая модель позволила достигнуть значительно более высоких результатов по сравнению с классической. Было также установлено ее преимущество как по сравнению с доходностью рынка в целом (индексная стратегия «купил и держи»), так и при размещении средств в депозиты и паевые инвестиционные фонды. Полученные результаты оказались значимыми и были подтверждены посредством анализа на основе коэффициентов риска и доходности, что говорит о возможности практического применения авторской модели. Сформированная модель также позволила успешно дополнить теоретическую концепцию высокодивидендного инвестирования и устранить базовые недостатки, присущие классической модели.
Об авторах
С. Н. Володин
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Россия
Россия
И. А. Боренко
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Россия
Россия
Список литературы
1. Володин С. Н., Сорокин И. А. Формирование высокодивидендных портфелей на российском фондовом рынке // Управление корпоративными финансами. - 2014. - Вып. 06 (66).
2. Гальперин М. А., Теплова Т. В. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «Собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал ВШЭ. - 2012. - Т. 16. - № 2. - С. 205-242.
3. Brzeszczyński J., Gajdka J. Dividend-Driven Trading Strategies: Evidence from the Warsaw Stock Exchange // International Advances in Economic Research. - 2007. - 13(3). - 285-300.
4. Da Silva A. L. C. Empirical Tests of the «Dogs of the Dow» Strategy in Latin American Stock Markets // International Review of Financial Analysis. - 2001. - No. 10. - Р. 187-199.
5. Domian D. L., Louton D. A., Mossman Ch. E. The Rise and Fall of the «Собаки Доу» // Financial Services Review. - 1998. - Vol. 7. - No. 3. - Р. 145-159.
6. Fama E., French K. Dividend Yields and Expected Stock Returns // Journal of Financial Economics. - 1988. - No. 1. - Р. 3-26.
7. Filbeck G., Visscher S. Dividend Yield Strategies in the British Stock Market // European Journal of Finance. - 1997. - No. 3(4). - P. 277-289.
8. Greenblatt J. The Little Book That Beats the Market. - John Wiley & Sons, Inc., 2006.
9. Hirschey M. The «Dogs of the Dow» Myth // Financial Review. - 2000. - Vol. 35. - No. 2. - Р. 1-15.
10. Hough J., Ditch «Dogs of the Dow» - the Mutts Have Bad Genes, Improper Breeding and False Papers, Forbes, January 2014.
11. McQueen G., Shields K., Thorley S. R. Does the ‘Dow-10 Investment Strategy’ Beat the Dow Statistically and Economically? // Financial Analysis Journal. - 1997. - No. 4. - Р. 66-72.
12. O’Higgins M., Downes J. Beating the Dow. - N.Y.: Harper Collins, 1991.
13. Qui M., Song Y., Hasama M. Empirical Analysis of the «Dogs of the Dow» Strategy: Japanese Evidence // International Journal of Innovative Computing, Information and Control. - 2013. - Vol. 9. - No. 9. - Р. 3677-3684.
14. Ross S. A. The Determination of Financial Structure: the Incentive-Signaling Approach // Bell Journal of Economics and Management Science. - 1977. - No.8. - P. 28-40.
15. Siegel J. Stocks for the Long Run: The Definitive Guide to Financial Market Returns and Long-Term Investment Strategies (4th ed.). - N.Y.: McGraw-Hill, 2007. - 436 р.
16. Slatter J. Study of Industrial Averages Finds Stocks with High Dividends Are Big Winners // Wall Street Journal (Eastern edition). - 1988. - August. - P. 1.
17. Soomro N., Haroon M. A. Comparison of Dog’s of the Dow Strategy // Universal Journal of Management. - 2015. - No. 3(3). - Р. 127-130.
18. Visscher S., Filbeck G. Dividend-Yield Strategies in The Canadian Stock Market // Financial Analyst Journal. - 2003. - January. - P. 99-106.
19. Wang C., Larsen E. J., Fall Ainina M., Akhbari M. L., Gressis N. The «Dogs of the Dow» in China // International Journal of Business and Social Science. - 2011. - Vol. 2. - October. - No. 18.
20. Yan H., Song Y., Qiu M., Akagi F. An Empirical Analysis of the Dog of the Dow Strategy for the Taiwan Stock Market // Journal of Economics, Business and Management. - 2013. - Vol. 3. - No. 4. - Р. 435-439.
Рецензия
Для цитирования:
Володин С.Н., Боренко И.А. Высокодивидендные портфели с фильтрами по финансовым показателям. Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2018;(4):59-78. https://doi.org/10.38050/01300105201844
For citation:
Volodin S.N., Borenko I.A. High-Dividend Portfolios Filtered by Financial Performance. Moscow University Economics Bulletin. 2018;(4):59-78. (In Russ.) https://doi.org/10.38050/01300105201844
Просмотров:
366
Послать статью по эл. почте 