Новый подход к анализу волатильности и риска в портфельных инвестициях

В настоящей статье волатильность как мера риска автором рассматривается в качестве основной проблемы современной портфельной теории. По мнению автора волатильность не является риском в традиционном его понимании. Предлагается введение понятий риск волатильности и риск потери капитала, а также их трактовка с целью разграничения ситуаций в портфельном инвестировании, когда подразумевается риск в виде волатильности (стандартного отклонения) согласно портфельной теории Марковица и когда существует реальная угроза потери капитала инвестором. Цель исследования заключается в пересмотре существующей концепции оценки меры риска в портфельном инвестировании в виде волатильности. Предметом исследования являются экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования инвестиционных портфелей и оценки их риска на рынке ценных бумаг. Теоретико-методологической основой исследования выступают концепции и подходы, сформулированные отечественными и зарубежными авторами, занимающимися вопросами формирования и оценки риска портфельных инвестиций, а также историко-логический и экономико-математический анализ волатильности фондового рынка и инвестиционного портфеля с целью доказательства того, что волатильность не является риском потери капитала в традиционном его понимании. Результатом исследования является пересмотр положений современной портфельной теории, заключающейся в рассмотрении волатильности – как основной меры риска в портфельном инвестировании, а также поднятие вопроса о необходимости разработки концептуально иных методов оценки риска на рынке ценных бумаг. Полученные автором результаты, предложенные доказательства несовершенства современной портфельной теории в виде оценки риска посредством волатильности могут быть полезны для дальнейших исследований в области разработки иных подходов к расчету риск-составляющей инвестиционных портфелей на фондовом рынке.

1. Васильева, М. В., Коростелкин, М. М., & Сороквашина, Ю. С. (2022). Оценка доходности финансовых инструментов: теоретические и практические аспекты. Экономические и гуманитарные науки, 2(361), 65–76. https://doi.org/10.33979/2073-7424-2022-361-2-65-76

2. Логинов, Д. (2022). Эволюция стратегий факторного инвестирования на фондовом рынке. Фундаментальные bсследования, 5, 66–71. https://doi.org/10.17513/fr.43256

3. МФД.РУ. (2023). Экспорт котировок акций в Excel. Дата обращения 15.10.2023, https://mfd.ru/export/#Alias=false&Period=1&timeframeValue=1&timeframeDatePart=day&StartDate=04.12.2023&EndDate=04.12.2023&SaveFormat=0&SaveMode=0&FieldSeparator=%253b&DecimalSeparator=.&DateFormat=yyyyMMdd&TimeFormat=HHmmss&AddHeader=true&RecordFormat=0&Fill=false

4. Родин, Д. Я., Паршин, А. Б., & Терпицкая, К. И. (2022). Стратегии управления портфелем ценных бумаг. Вестник Академии Знаний, 50(3), 455–464. https://www.elibrary.ru/download/elibrary_49489009_21363656.pdf

5. Сайни, Дж. Р., & Ваз, К. (2022). Новая взвешенная гибридная система рекомендаций с использованием коэффициента Шарпа для прибыльного диверсифицированного инвестиционного портфеля. Финансы: теория и практика, 26(4), 267–276. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-4-267-276

6. УК ≪Арсагера≫. (2022). Заметки в инвестировании: Книга об инвестициях и управлении капиталом.5-е изд. СПб.: Свое издательство.

7. Федеральная служба государственной статистики. Росстат. (2022). Индексы потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации. Дата обращения 21.10.2022, https://rosstat.gov.ru/statistics/price

8. Центральный банк Российской Федерации. (2023). Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2023 год и период 2024 и 2025 годов. Дата обращения 18.10.2023, https://www.cbr.ru/Content/Document/File/143773/onfr_2023-2025.pdf

9. Шарп, У. Ф., Александер, Г. Дж., & Бэйли, Дж. В. (2022). Инвестиции. НИЦ ИНФРА-М.

10. Bhowmik, R., & Wang, S. (2020). Stock market volatility and return analysis: A systematic literature review. Entropy, 22(5), 522. https://doi.org/10.3390/e22050522

11. Buffett, W. E. (2021). The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America. Cardozo Law Review’s.

12. Dai, Z., & Kang, J. (2022). Some new effi cient mean–variance portfolio selection models. International Journal of Finance & Economics, 27(4), 4784–4796. https://doi.org/10.1002/ijfe.2400

13. Graham, B., & Dodd, D. (2021). Security Analysis: The Classic. 1934 Edition. Independently published.

14. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. https://doi.org/10.2307/2975974

15. Markowitz, H. M. (1959). Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. Yale University Press. http://www.jstor.org/stable/j.ctt1bh4c8h

16. Shadabfar, M., & Cheng, L. (2020). Probabilistic approach for optimal portfolio selection using a hybrid Monte Carlo simulation and Markowitz model. Alexandria engineering journal, 59(5), 3381–3393. https://doi.org/10.1016/j.aej.2020.05.006

17. Singatullina, G., & Yakupov, B. (2019). The use of calendar anomalies of the russian stock market to increase the profi tability of the investment portfolio. 6th SGEM International Multidisciplinary Scientific Conferences on Social Sciences And Arts Proceedings, Modern Science, 6, 377–384. https://doi.org/10.5593/sgemsocial2019v/1.1/s03.046

18. Taleb, N. N. (2020). The Black Swan. Penguin Books.

19. Tobin, J. (1958). Liquidity preference as behavior towards risk. The review of economic studies, 25(2), 65–86. https://doi.org/10.2307/2296205

20. Yakupov, B. T., & Safi ullin, L. N. (2022). A new approach to risk identifi cation in portfolio investment. International Research Journal, 5-4(119), 168–172. https://doi.org/10.23670/IRJ.2022.119.5.138