Эндогенная природа денежного предложения в условиях цифровизации финансовых активов
https://doi.org/10.38050/01300105202022
Аннотация
В статье рассматривается эндогенная природа формирования предложения денег для закрытой экономики в условиях цифровизации финансовых активов. Актуальность направления исследования обоснована изменяющейся экономической средой, в которой деньги и иные финансовые активы могут выступать в цифровой форме. Задачей исследования является описание на эндотерическом уровне возможных изменений в предложении денег с включением цифровых финансовых активов в портфель домохозяйств. В качестве теоретико-методологической базы исследования используются положения посткейнсианства, в частности горизонталистов, для описания процессов формирования эндогенных денег на основе предоставления банковского кредита. Методологией исследования являются балансовые модели согласованных потоков и запасов (Stock-Flow-Consistent model). В отличие от предыдущих научных исследований в статье рассмотрен более широкий набор финансовых инструментов в портфелях макроэкономических агентов, что позволило внести уточнения в функции спроса на кредит. На основе полученных результатов сделаны выводы о том, что включение цифровых финансовых активов в портфели скорее окажет влияние на расширение диверсификации сбережений, нежели чем на эндогенное предложение денег. Отмечается важность роста реального выпуска, положительного прироста реальных располагаемых доходов домохозяйств для образования сбережений, инвестиций и формирования спроса на кредит.
Об авторе
О. В. Луняков
Финансовый университет при Правительстве РФ
Россия
Россия
Луняков Олег Владимирович, д.э.н., доцент, директор научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений
Москва
Список литературы
1. Backus D., Brainard W., Smith G., Tobin, J. A model of U. S. financial and non-financial behavior // Journal of Money, Credit and Banking. — 1980. — Vol. 12. — No. 2. — P. 259–293.
2. Caverzasi E., Godin A. Post-Keynesian stock-flow-consistent modelling: a survey // Cambridge Journal of Economics. — 2015. — Vol. 39. — No. 1. — P. 157–187.
3. Docherty P. Money and Employment: A Study of the Theoretical Implications of Endogenous Money. — Cheltenham: Edward Elgar, 2005.
4. Godley W. Money and credit in a Keynesian model of income determination // Cambridge Journal of Economics. — 1999. — Vol. 23. — No. 4 (July). — P. 393–411.
5. Godley W. Money, finance and national income determination: An integrated approach // Working Paper No. 167, The Levy Economics Institute of Bard College, 1996. URL: https://ideas.repec.org/p/lev/wrkpap/wp_167.html (дата обращения: 10.05.2019).
6. Godley W., Lavoie M. Monetary Economics: An Integrated Approach to Credit, Money, Income, Production and Wealth. — New York: Palgrave, Macmillan, 2012.
7. Goodhart C. Monetary Theory and Practice: The UK Experience. — London: Macmillan, 1984.
8. Kaldor N. The new monetaris // Lloyds Bank Review. — l970. — Vol. 97. — P. 1–7.
9. Kaldor N. The Scourge of Monetarism. — New York: Oxford: Oxford University Press, 1982.
10. Lavoie M. Horizontalism, structuralism, liquidity preference and the principle of increasing risk // Scottish Journal of Political Economy. — l996. — Vol. 43 (August). — P. 275–300.
11. Lavoie M. Endogenous money: Accommodationist // A Handbook of Alternative Monetary Economics / P. Arestis, M. Sawyer. — Cheltenham, UK: Edward Elgar. — 2006. — P. 17–34.
12. Lavoie M., Reissl S. Further insights on endogenous money and the liquidity preference theory of interest // FMM Working Paper 17-2018, IMK at the Hans Boeckler Foundation, Macroeconomic Policy Institute. URL: https://www.boeckler.de/pdf/p_fmm_imk_wp_17_2018.pdf (дата обращения: 10.05.2019).
13. Makrelov K., Arndt Ch., Davies R., Harris L. Stock-and-flow-consistent macroeconomic model for South Africa // WIDER Working Paper Series 007, World Institute for Development Economic Research (UNU-WIDER), 2018. URL: https://www.wider.unu.edu/sites/default/files/Publications/Working-paper/PDF/wp2018-7.pdf (дата обращения: 13.05.2019).
14. Miess M., Schmelzer S. Extension of the Empirical Stock-Flow Consistent (SFC) Model for Austria: Implementation of Several Asset Classes, a Detailed Tax System and Exploratory Scenarios // Research report, 2016. URL: http://irihs.ihs.ac.at/4135 (дата обращения: 13.05.2019).
15. Moore B. J. The endogenous money supply // Journal of Post Keynesian Economics. — l988. — Vol. 10. — No. 3. — P. 372–385.
16. Nikiforos M., G. Zezza. Stock-flow Consistent Macroeconomic Models: A Survey // Journal of Economic Surveys. — 2017. — Vol. 31. — No. 5. — P. 1204–1239.
17. Palley T. I. The endogenous money supply: Consensus and disagreement // Journal of Post Keynesian Economics. — l991. — Vol. 13. — P. 397–403.
18. Palley T. I. Horizontalists, verticalists, and structuralists: the theory of endogenous money reassessed // Review of Keynesian Economics. — 2013. — Vol. 1. — No. 4. — P. 406–424.
19. Palley T. I. Bank lending, discount window borrowing, and the endogenous money supply: A theoretical framework // Journal of Post Keynesian Economics. — 1987/88. — Vol. X. — No. 2. — P. 282–303.
20. Palley T. I. Competing views of the money supply process: Theory and evidence // Metroeconomica. — 1994. — Vol. 45. — No. 1. — P. 67–88.
21. Pollin R. Two theories of money supply endogeneity: Some empirical evidence // Journal of Post Keynesian Economics. — 1991. — Vol. 13. — P. 366–396.
22. Pollin R. Considerations on interest rate exogeneity: To what extent does the market determine rates? // Working Paper 177, Political Economy Research Institute, University of Massachusetts. — Amherst, 2008. URL: https://www.researchgate.net/publication/254455302_Considerations_on_Interest_Rate_Exogeneity (дата обращения: 12.05.2019).
23. Sawyer M. Endogenous money and the tyranny of demand and supply // Advances in Endogenous Money Analysis / L.-P. Rochon, S. Rossi. — Cheltenham: Edward Elgar. — 2017. — P. 227–244.
24. Tobin J. A general equilibrium approach to monetary theory // Journal of Money, Credit and Banking. — 1969. — Vol. 1. — No. 1. — P. 15–29.
25. Tobin J. Money and finance in the macroeconomic process // Journal of Money, Credit and Banking. — 1982. — Vol. 14. — No. 2. — P. 171–204.
26. Wray L. Alternative theories of the rate of interest // Cambridge Journal of Economics. — 1992. — Vol. 16. — No. 1 (March). — P. 69–91.
Рецензия
Для цитирования:
Луняков О.В. Эндогенная природа денежного предложения в условиях цифровизации финансовых активов. Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. 2020;(2):28-45. https://doi.org/10.38050/01300105202022
For citation:
Lunyakov O.V. Endogenous nature of money supply in conditions of financial assets digitalization. Moscow University Economics Bulletin. 2020;(2):28-45. (In Russ.) https://doi.org/10.38050/01300105202022
Просмотров:
360
Послать статью по эл. почте 