Идентификация чрезмерной долговой нагрузки российского сектора домашних хозяйств

Современные тенденции, характеризующиеся увеличением долговой нагрузки российского сектора домашних хозяйств на фоне стагнации реальных доходов населения, свидетельствуют о важности наличия в арсенале регулятора аналитических инструментов, позволяющих идентифицировать уровень чрезмерной долговой нагрузки этого сектора. В связи с этим цель настоящего исследования состоит в разработке аналитического инструментария, позволяющего выявлять чрезмерную долговую нагрузку в секторе домашних хозяйств. В исследовании использовались методы статистического и графического анализа, а также методы сравнительного и ГЭП-анализа. Эмпирический анализ был выполнен с применением данных Росстата и Банка России за период с 01.01.2007 по 01.01.2019. В результате исследования была разработана методология формирования индикатора, позволяющего выявлять чрезмерную долговую нагрузку сектора домашних хозяйств как на макро-, так и на микроуровне экономики. На основе данной методологии разработан новый индекс финансовой стабильности домашних хозяйств и алгоритм его расчета. Предложен метод оценки порогового значения данного индекса, и определено его количественное значение. Результаты эмпирического анализа уровня долговой нагрузки российского сектора домашних хозяйств на основе предложенного индикатора подтвердили целесообразность его использования как дополнительного инструмента диагностики финансовой стабильности российской экономики.

1. Банк России. (2019). Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и на период 2021 и 2022 годов. https://cbr.ru/publ/ondkp/on_2020_2022/

2. Банк России. (2019). Ускоренный рост потребительских кредитов в структуре банковского кредитования: причины, риски и меры Банка России. http://cbr.ru/Content/Document/File/72621/20190628_dfs.pdf

3. Банк России. (2016). Доклад о национальной антициклической надбавке. http://www.cbr.ru/Content/Document/File/50246%20/Report_1612.pdf

4. Донец, С.А., & Пономаренко, А.А. (2017). Индикаторы долговой нагрузки. Деньги и кредит, (4), 5–13.

5. Екимова, Н.А. (2017). Индикаторы раннего предупреждения кризисов: в поисках новых подходов. Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление, 6(16), 985–1002. http://dx.doi.org/10.15826/vestnik.2017.16.6.047.

6. Allen, F., & Gale, D. (2004). Competition and financial stability. Journal of money, credit and banking, 453–480.

7. Arcand, J. L., Berkes, E., & Panizza, U. (2015). Too much finance? Journal of Economic Growth, 20(2), 105–148. https://doi.org/10.1007/s10887-015-9115-2

8. Aspachs, O., Goodhart, C.A., Tsomocos, D. P., & Zicchino, L. (2007). Towards a measure of financial fragility. Annals of finance, 3(1), 37–74. https://doi.org/10.1007/s10436-006-0061-z

9. Basel Committee on Banking Supervision. (2004). Basel II International convergence of capital measurement and capital standards: a revised framework. https://www.bis.org/publ/bcbs107.pdf

10. Basel Committee on Banking Supervision. (2010). Countercyclical capital buffer proposal. https://www.bis.org/publ/bcbs172.pdf

11. Basel Committee on Banking Supervision. (2010). Guidance for national authorities operating the countercyclical capital buffer. https://www.bis.org/publ/bcbs187.pdf

12. Betti, G., Dourmashkin, N., Rossi, M., & Yin, Y. P. (2007). Consumer over-indebtedness in the EU: measurement and characteristics. Journal of Economic Studies, 34(2), 136–156. https://doi.org/10.1108/01443580710745371

13. Bhattacharya, S., Goodhart, C.A., Tsomocos, D. P., & Vardoulakis, A. P. (2015). A reconsideration of Minsky’s financial instability hypothesis. Journal of Money, Credit and Banking, 47(5), 931–973. https://doi.org/10.1111/jmcb.12229

14. Boudebbous, T., & Chichti, J.E. (2013). Determinants of systemic banking crises in the countries of Central and Eastern Europe. Journal of Business Studies Quarterly, 5(1), 103.

15. Bouheni, F.B., & Hasnaoui, A. (2017). Cyclical behavior of the financial stability of eurozone commercial banks. Economic Modelling, 67, 392–408. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2017.02.018

16. Cecchetti, S. G., & Kharroubi, E. (2012). Reassessing the impact of finance on growth.

17. Crockett, A. (2000). Marrying the micro-and macro-prudential dimensions of financial stability. BIS speeches, 21.

18. Drehmann, M., & Juselius, M. (2012). Do debt service costs affect macroeconomic and financial stability? BIS Quarterly Review, September.

19. Duca, M. L., & Peltonen, T.A. (2013). Assessing systemic risks and predicting systemic events. Journal of Banking & Finance, 37(7), 2183–2195. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2012.06.010

20. Ferguson, R. W., & Group of Thirty (Washington DC). Working Group on Macroprudential Policy. (2010). Enhancing financial stability and resilience: macroprudential policy, tools, and systems for the future. Group of Thirty.

21. Ferreira, A. (2000). Household over-indebtedness: Report to the economic and social committee. Brussels: European Communities.

22. Frait, J., & Komárková, Z. (2010). Financial stability, systemic risk and macroprudential policy. Financial Stability Report, 96–111.

23. Geršl, A., & Jašová, M. (2018). Credit-based early warning indicators of banking crises in emerging markets. Economic Systems, 42(1), 18–31. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2017.05.004

24. Gospodarchuk, G. & Gospodarchuk, S. (2017). Economic Growth, Financial Stability and Monetary Policy. Open Review of Management, Banking and Finance, 3(1), 6–20.

25. Illing, M., & Liu, Y. (2006). Measuring financial stress in a developed country: An application to Canada. Journal of Financial Stability, 2(3), 243–265. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2006.06.002

26. International Monetary Fund. (2013). The interaction of monetary and macroprudential policies. https://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/012913.pdf

27. Jarmuzek, M., & Rozenov, R. (2019). Excessive private sector leverage and its drivers: evidence from advanced economies. Applied Economics, 51(34), 3787–3803. https://doi.org/10.1080/00036846.2019.1584383

28. Jenkins, P., & Longworth, D. (2015). Securing monetary and financial stability: why Canada needs a macroprudential policy framework. CD Howe Institute Commentary, (429). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2623648

29. Juselius, M., & Kim, M. (2017). Sustainable financial obligations and crisis cycles. Econometrics, 5(2), 27. https://doi.org/10.3390/econometrics5020027

30. Kaminsky, G. (1999). Currency and banking crises: the early warnings of distress.

31. King, M. (2010). Banking: from Bagehot to Basel, and back again. The Second Bagehot Lecture, 25.

32. Maes, I. (2010). Alexandre Lamfalussy and the origins of the BIS macro-prudential approach to financial stability. PSL Quarterly Review, 63(254), 263–290.

33. Schoenmaker, D., & Wierts, P. (2016). Macroprudential supervision: From theory to policy. National Institute Economic Review, 235(1), R50–R62. https://doi.org/10.1177/002795011623500115

34. Sornette, D. (2017). Why stock markets crash: critical events in complex financial systems (Vol. 49). Princeton University Press.

35. Trichet, J. C. (2011). Intellectual challenges to financial stability analysis in the era of macroprudential oversight. Banque de France Financial Stability Review, 15, 139–149.

36. Tsionas, E. G. (2014). On modeling banking risk. Bank of Greece.

37. Visser, D., & Van Vuuren, G. (2016). Trading book risk metrics: A South African perspective. South African Journal of Economic and Management Sciences, 19(1), 118–138. http://dx.doi.org/10.17159/2222-3436/2016/V19N1A8