Корпоративная экологическая ответственность и финансовая эффективность компаний: взгляд из России

В статье анализируются теоретические трактовки природы взаимосвязи корпоративной экологической ответственности (КЭО) и финансовой эффективности, одна из которых состоит в том, что повышение финансовой эффективности является следствием реализации компанией комплекса мер, связанных с повышением уровня КЭО. В качестве альтернативной рассматривается позиция, согласно которой полноценную разработку и реализацию стратегии КЭО могут позволить только финансово устойчивые компании, имеющие для этого достаточные финансовые ресурсы. В каждом из двух названных направлений исследования сформирована достаточно большая, но противоречивая база эмпирических результатов, оставляющая много пробелов в части обоснования рекомендаций по формированию компаниями эффективной экологической и финансовой политики. Обращает на себя внимание отсутствие как в отечественных, так и в зарубежных исследованиях эмпирических результатов, объясняющих взаимосвязи и взаимовлияние факторов экологической ответственности и финансовой эффективности для российских компаний. Указанное выше характеризует цель настоящего исследования и новизну полученных научных результатов. Полученные нами на базе метода наименьших квадратов регрессионные оценки свидетельствуют в пользу того, что в современных условиях финансовая эффективность является значимым драйвером повышения уровня экологической ответственности российских компаний. Сформулированные нами гипотезы, связанные с различной силой влияния финансовой эффективности на уровень экологической ответственности в зависимости от корпоративной структуры собственности, а также наличия в компании иностранного и государственного участия, получили подтверждение.

1. Анкудинов, А. Б., Бадыкова, И. Р. (2020). Эмпирический анализ взаимосвязи расходов на реализацию политики социальной ответственности и финансовой эффективности российских компаний. Управленец, 11 (2), 16–26. https://doi.org/10.29141/2218-5003-2020-11-2-2

2. Adnan, S. M., Hay, D. & van Staden, C. J. (2018). The infl uence of culture and corporate governance on corporate social responsibility disclosure: A cross country analysis. Journal of Cleaner Production, 198, 820–832. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2018.07.057

3. Aupperle, K. E., Carroll, A. B. & Hatfi eld, J. D. (1985). An empirical examination of the relationship between corporate social responsibility and profi tability. Academy of Management Journal, 28 (2), 446–463.

4. Bansal, P. & Clelland, I. (2004). Talking trash: legitimacy, impression management, and unsystematic risk in the context of the natural environment. Academy of Management Journal, 47 (1), 93–103. https://doi.org/10.5465/20159562

5. Benitez-Amado, J., Llorens-Montes, F. J. & Fernandez-Perez, V. (2015). IT impact on talent management and operational environmental sustainability. Information Technology and Management, 16 (3), 207–220. https://doi.org/10.1007/s10799-015-0226-4

6. Brammer, S. & Pavelin, S. (2008). Factors infl uencing the quality of corporate environmental disclosure. Business Strategy & the Environment, 17 (2), 120–136. https://doi.org/10.1002/bse.506

7. Cai, L. & He, C. (2014). Corporate environmental responsibility and equity prices. Journal of Business Ethics, 125 (4), 617–635. https://doi.org/10.1007/s10551-013-1935-4

8. Chen, J., Zhang, F., Liu, L., & Zhu, L. (2019). Does environmental responsibility matter in cross-sector partnership formation? A legitimacy perspective. Journal of Environmental Management, 231, 612–621. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2018.10.099

9. Cho, C. H. & Patten, D. M. (2007). The role of environmental disclosures as tools of legitimacy: A research note. Accounting, Organizations and Society, 32 (7, 8), 639–647. https://doi.org/10.1016/j.aos.2006.09.009

10. Choi, J. S., Kwak, Y. M., & Choe, C. (2010). Corporate social responsibility and corporate fi nancial performance: Evidence from Korea. Australian journal of management, 35 (3), 291– 311. https://doi.org/10.1177/0312896210384681

11. Cormier, D., Magnan, M., & Van Velthoven, B. (2005). Environmental disclosure quality in large German companies: economic incentives, public pressures or institutional conditions? European accounting review, 14 (1), 3–39. https://doi.org/10.1080/0963818042000339617

12. Daily, B. F. & Huang, S. (2001). Achieving sustainability through attention to human resource factors in environmental management. International Journal of Operations & Production Management, 21 (12), 1539–1552. https://doi.org/10.1108/01443570110410892

13. Danso, A., Adomako, S., Lartey, T., Amankwah-Amoah, J., & Owusu-Yirenkyi, D. (2020). Stakeholder integration, environmental sustainability orientation and fi nancial performance. Journal of business research, 119, 652–662. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2019.02.038

14. Deng, X., & Li, L. (2020). Promoting or Inhibiting? The Impact of Environmental Regulation on Corporate Financial Performance — An Empirical Analysis Based on China. International Journal of Environmental Research and Public Health, 17 (11), 3828. https://doi.org/10.3390/ijerph17113828

15. Friedman, M. (2007). The social responsibility of business is to increase its profi ts. Corporate ethics and corporate governance. Springer, Berlin, Heidelberg, 173–178.

16. Graafl and, J., & Noorderhaven, N. (2018). National culture and environmental responsibility research revisited. International Business Review, 27 (5), 958–968. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2018.02.006

17. Kivleniece, I., & Quelin, B. V. (2012). Creating and capturing value in public-private ties: a private actor’s perspective. Academy of Management Review, 37 (2), 272–299. https://doi.org/10.5465/amr.2011.0004

18. Kolstad, C. D. (1996). Learning and stock eff ects in environmental regulation: the case of greenhouse gas emissions. Journal of environmental economics and management, 31 (1), 1–18. doi.org/10.1006/jeem.1996.0028

19. Li, D., Cao, C., Zhang, L., Chen, X., Ren, S., & Zhao, Y. (2017). Eff ects of corporate environmental responsibility on fi nancial performance: The moderating role of government regulation and organizational slack. Journal of Cleaner Production, 166, 1323–1334. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2017.08.129

20. Li, S., Chu, S., & Shen, C. (2014). Local government competition, environmental regulation and regional ecological effi ciency. J. World Econ., 37 (04), 88–110.

21. Liu, X., & Anbumozhi, V. (2009). Determinant factors of corporate environmental information disclosure: an empirical study of Chinese listed companies. Journal of cleaner production, 17 (6), 593–600. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2008.10.001

22. Liu, Y., Xi, B., & Wang, G. (2021). The impact of corporate environmental responsibility on fi nancial performance — Based on Chinese listed companies. Environmental Science and Pollution Research, 28 (7), 7840–7853. https://doi.org/10.1007/s11356-020-11069-4

23. Marquis, C., & Qian, C. (2014). Corporate social responsibility reporting in China: Symbol or substance? Organization science, 25 (1), 127–148. https://doi.org/10.1287/orsc.2013.0837

24. Montabon, F., Sroufe, R., & Narasimhan, R. (2007). An examination of corporate reporting, environmental management practices and fi rm performance. Journal of operations management, 25 (5), 998–1014. https://doi.org/10.1016/j.jom.2006.10.003

25. Orlitzky, M., Schmidt, F. L., & Rynes, S. L. (2003). Corporate social and fi nancial performance: A meta-analysis. Organization studies, 24 (3), 403–441. https://doi.org/10.1177/0170840603024003910

26. Palmer, K., Oates, W. E., & Portney, P. R. (1995). Tightening environmental standards: the benefi t-cost or the no-cost paradigm? Journal of economic perspectives, 9 (4), 119–132. https://doi.org/10.1257/jep.9.4.119

27. Rodriguez-Fernandez, M. (2016). Social responsibility and fi nancial performance: The role of good corporate governance. BRQ Business Research Quarterly, 19 (2), 137–151. https://doi.org/10.1016/j.brq.2015.08.001

28. Salomon, R. M. & Barnett, M. L. (2006). Beyond dichotomy: The curvilinear relationship between social responsibility and fi nancial performance. Strategic Management Journal, 27 (11), 1101–1122. https://doi.org/10.1002/smj.557

29. Selmier II, W. T., Newenham-Kahindi, A., & Oh, C. H. (2015). Understanding the words of relationships: Language as an essential tool to manage CSR in communities of place. Journal of International Business Studies, 46 (2), 153–179. https://doi.org/10.1057/jibs.2014.58

30. Sen, S. & Bhattacharya, C. B. (2001). Does doing good always lead to doing better? Consumer reactions to corporate social responsibility. Journal of management Research, 38 (2), 225–243. https://doi.org/10.1509/jmkr.38.2.225.18838

31. Shabbir, M. S., & Wisdom, O. (2020). The relationship between corporate social responsibility, environmental investments and fi nancial performance: Evidence from manufacturing companies. Environmental Science and Pollution Research, 1–12. https://doi.org/10.1007/s11356-020-10217-0

32. Sharfman, M. P., & Fernando, C. S. (2008). Environmental risk management and the cost of capital. Strategic management Journal, 29 (6), 569–592. https://doi.org/10.1002/smj.678

33. Song, H., Zhao, C., & Zeng, J. (2017). Can Environmental Management Improve Financial Performance: An Empirical Study of A — shares Listed Companies in China. Journal of cleaner production, 141, 1051–1056. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2016.09.105

34. Wang, Q., Dou, J., & Jia, S. (2016) A Meta — Analytic Review of Corporate Social Responsibility and Corporate Financial Performance: The Moderating Eff ect of Contextual Factors. Business & Sosiety, 55 (8), 1083–1121. https://doi.org/10.1177/0007650315584317

35. Yang, R., Wong, C. W., & Miao, X. (2021). Analysis of the Trend in the Knowledge of Environmental Responsibility Research. Journal of Cleaner Production, 278, 123402. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.123402

36. РСПП (2019). Нефинансовая отчетность в России и мире: Цели устойчивого развития — в фокусе внимания — 2019. Май 28. https://www.rspp.ru/events/news/rspppredstavlyaet-novyy-analiticheskiy-obzor-nefinansovaya-otchetnost-v-rossii-i-mire-tseliustoych/?sphrase_id=215328 (дата обращения: 20.07.2021).